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#1 [證券]金融時報：經濟永續成長 先改善經常帳失衡
金融時報：經濟永續成長 先改善經常帳失衡
鉅亨網編譯吳國仲．綜合外電
2009 / 06 / 20 星期六 06:05
為了改善全球經常帳失衡的狀況，國際貨幣基金(IMF) 2007年曾廣納各界意見，普遍的共識是：美國降低消費，中國則增加消費、多釋出儲蓄。
美國低消費可將被淨出口提高所填補，減少經常帳赤字；中國高消費則將被淨出口下滑所消弭，縮小經常帳盈餘。如此一來，將可改善失衡狀況，美元意外暴貶的風險會降低，全球資本市場的體質也會更好。
但在金融危機爆發後，處理經常帳失衡的急迫性減低，拯救金融體系變成第一要務。
IMF首席經濟學家Olivier Blanchard(布蘭查)撰文《金融時報》指出，危機走過高峰後，人們開始展望持續性復甦，全球經常帳失衡的議題將再度浮上檯面，主角當然是美國與中國。
雖不是自願，美國消費者確實已減少支出 (財富縮水)，調整的不確定性則在中國身上。
中國的振興經濟方案有了好開端，但擴大投資的部份多於消費。如今的問題在於，隨著時間過去，北京當局是否會允許消費增加。
要實現經常帳平衡的願景，中國必須調整以往靠出口推升經濟的成長模式，改革醫療保險(已規劃)，讓民眾儲蓄的意願降低。其它累積龐大外匯存底的國家，不希望美元貶值，將促進更多的美國淨出口。
願景若無法實現，欠缺足夠內需與淨出口的美國，在振興方案退場後，經濟復甦將相對疲弱。常時，貨幣政策能透過降息帶來助益，但現在情況不同－－利率已至近零水準。
民間需求持續疲軟，美國政府就要舉債維持財政刺激，導致預算赤字將越來越大。但實情是，政府不可能永遠倚賴振興方案。
不論美國復甦疲弱或債務過高，都對全球不利。前者讓全球復甦也變慢，後者則代表對金融市場的破壞。
Blanchard 的結論是，持續性經濟復甦，需要美國減少內需消費、中國等國相應增加，並伴隨國際匯率的調整。過去一年靠著全球合作，方得避免金融危機惡化，如今需要更多合作，而且由中美帶頭。
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