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標題: [期權]認識期貨~~基礎觀念篇~~ [打印本頁]

作者: 澄澄 時間: 2006-6-26 07:43 PM 標題: [期權]認識期貨~~基礎觀念篇~~

~ 期貨基本介紹 ~

期貨是一種契約。內容載明買賣雙方約定在未來的某一個時點，以約定的價格和數量，買進或賣出該項特定商品。簡而言之，期貨就是事先訂好的契約，內容載明了買賣雙方所必須履行的義務。為了確保買賣雙方會履行應盡的義務，期貨交易結算所也因此產生。

期貨交易所為了讓交易的買賣雙方對同一商品的競價基礎同相同，乃將每一個期貨合約加以標準化，以明確地規範買賣雙方的交易內容，這也是造就期貨市場活絡的主因之一。以下將分述標準化的期貨合約要素：

標的物
標的物是指交易的商品名稱，每一個期貨合約必定有其標的物。例如外匯的日圓期貨合約或是農產品的黃豆期貨合約，或是以臺灣加權股價指數為標的的臺灣股價指數期貨。

數量
亦即合約規格大小。表示每一個基本交易單位(1口)，所包含該商品的數量是多少。例如芝加哥商品交易所(CME)中，1口的日圓期貨的合約規格是12,500,000日圓。而臺灣期貨交易所的臺灣股價指數期貨的合約規格，則是指數乘上新台幣200元。

交易月份
是指交易商品的到期月份。合約月份所代表的是其存續期間，當期貨合約達到該合約的最後交易日時，該合約將自隔日起消失。例如臺灣股價指數期貨的交易月份是最近二個月，加上連續三個季月。

交割方式
一般期貨的交割方式可分成實物交割與現金交割二種。實物交割即是「買方交錢，賣方交貨」，主要適用於大宗物質期貨合約。但是大部份的金融衍生性商品並無實體可供交割，因此，改成以現金結算的方式來進行交割。例如股價指數就無法一一交割股票，須改採現金結算方式來交割。

~ 期貨與遠期契約的比較 ~

~ 期貨與股票的差異 ~

~ 期貨的功能 ~

投機的功能
投機者佔了整體市場的大部份，失去了投機者的參與，市場上的避險交易行為將會窒礙難行。不過，國人的觀念多以為投機者是不切實際，有如賭徒一般的市場參與者，因此，對於開立期貨帳戶之時，多不願將自己列為投機者，殊不知投機與賭博的差異。投機者是指有能力而且願意承擔市場高風險，以期獲取高報酬的市場交易者，他們承擔了價格的風險，活絡市場的交易狀況，讓市場上的其他交易者也能順利的完成交易。對於整體的經濟社會的貢獻來說，是屬於正面的效益，而非負面的影響。

避險的功能
其實，期貨契約形成的初衷之一，就是提供標的物商品的持有者可以轉嫁價格變動的風險。當避險者在現貨市場中持有現貨，而將於未來出售之時，可在同時於期貨市場賣出等值於現貨的契約，或是在未來將要買進現貨(例如，電纜業者未來要買進銅做為電線原料時)，但為預防未來銅價可能上漲，故先在期貨市場買進。不論是生產者、中間商抑或是消費者，他們的目的在於轉移價格風險，使其成本與利潤可以得到保障，這也是期貨市場所能提供的功能之一。

價格發現
市場的價格係由供需的關係決定。期貨市場以公開的方式進行交易，並且將交易的相關資訊即時傳至各地。在價格變化的資訊充分揭露之下，所有的市場參與者，皆可以完全掌握價格變動的狀況。所以，期貨市場自然的成為了決定商品價格的場所，成交價格也就成為了買賣的標準。

[ Last edited by 頑皮豹 on 2006-6-26 at 09:02 PM ]

作者: 頑皮豹 時間: 2006-6-26 09:20 PM

豹仔語錄：
期貨原本是一種契約～
最初是農夫與加工廠使用的避險工具！

例如～
農夫種值稻米，擔心今年颱風來襲收成不好～
加工廠需要稻米原料，擔心同樣颱風來襲，缺貨漲價～
於是農夫與加工廠簽約：
三個月後如果稻米真的收成不好了，農夫可以原價賣給加工廠！
　　　　如果稻米真的缺貨漲價了，加工廠可以原價向農夫買！

以上舉例的小故事，提供投資新手參考學習！

當然現今的期貨已衍生成靈活的投資工具，歡迎有志新手發文討論！

作者: johnson784069 時間: 2006-7-5 08:42 AM 標題: [期權]學會期貨指數 1/22

第一期:要了解「台股指數期貨」，先搞懂「期貨」！
「台股指數期貨」這個新興投資工具推出才幾年，期貨的開戶人數就已經從民國87年的13,9000人數，大幅成長到92年8月的73,2000人，成長的幅度超過400%。到底「台股指數期貨」有什麼樣的投資魅力？要了解「台股指數期貨」之前，首先一定要對「期貨」有充分的了解。

‧什麼是期貨

「期貨」是什麼東西？簡單地說，期貨就是：買賣雙方事先約定交易的物品、金額、時間、給付保證金的一種交易。所以「期貨」不是一種實體的東西，而是一種契約。

舉例來說：

有鑑於職業棒球的總冠軍戰快到了，到時候可能會買不到門票，所以小明在一個月前就先向職棒聯盟訂好「10月11日」(時間)、「訂下一個門票」(物品)、「門票價位400元」(金額)、訂金(保證金)為100元。

小明和職棒聯盟的約定就是一個「期貨」的概念。

‧期貨交易與現貨交易的不同

期貨交易與現貨交易最大的不同就是一個是「付現結清」、一個是「延後結清」，你可以從以下的比較看出差別：

再舉房地產市場的例子，當你向仲介公司買賣中古屋時，由於房屋已經可以馬上搬去使用，所以這是一種「現貨交易」，雙方都是一手交錢、一手交屋。但是房地產市場中的預售屋，因為建設公司在房屋還沒有蓋好、還沒交屋時，就已經向民眾預售房屋，購屋者也只需繳交自備款，就能擁有一間「虛擬」房屋的所有權，所以預售屋就是一種期貨交易。

當你還沒有交屋、繳完應給建商的錢(房市裡稱之為「頭期款」)時，房屋價格就已經上漲時，你就可以賣給另一個想要買這間房屋的人，以便賺取房價價差。這樣的買賣方式就是期貨的投資概念。

從上面眾多的例子來看，期貨的意義其實是「期貨契約」（Futures Contracts），而不是單純大家以為的「實體物品」。期貨是雙方約定並同意在未來某一天，針對某種實質商品或金融資產，依照認可的價格、時間，訂出買賣履約的契約。

‧期貨的組成要件

期貨交易可以解釋成「遠期的約定交易」，所以它是一項契約，契約的內容、時間、交易的物品都要詳細記載，所以期貨的組成要件可以從性質、項目來分成以下幾項：

一、統一規定契約內容

期貨契約交易最主要的特色是「統一規定內容」，因為期貨是遠期的商品交易契約，如果不統一來規範期貨的內容，很容易出現買賣雙方對交易標的物的數量、種類、品質、交割日期與交運方式產生爭議，因此期貨商品都有訂定「契約規格」。

二、專屬交易場所

期貨交易和股票交易一樣，都是由投資人在公開市場中出價、交易，但是不同的是一個是在專屬的期貨交易所，一個是在證券交易所內，兩者不能混在一起交易。

三、由期貨結算所背書保證

由於期貨交易的風險性較高，所以任何期貨交易在經由期貨交易所完成交易後，都必須由期貨結算所負責背書保證、及期貨的履約，使交易雙方不必擔心對方可能有到期不履約的風險。

四、保證金交易

投資股票不必交，但是期貨是以小搏大，所以必須先繳一筆保證金才能進行投資(期貨市場稱為「原始保證金」)，以保證履行契約的實力及誠信。

五、期貨的時間限制

即然是遠期約定的交易，就一定有時間的限制，因此期貨的最重要契約要件就是時間限制，任何一個指數期貨都會明訂結算的月份日期，期貨投資人一定要特別注意。

‧期貨可分為哪些種類

可以拿來當作期貨標的的種類很多，從人類生活歷史的演變過程中，幾乎和人類生活相關的物品，都可以成為期貨交易的商品。現在全球的期貨市場大致可以把期貨交易的物品分為「商品期貨」（commodity futures）及「金融期貨」（financial futures）兩大類，常見的期貨契約如下：

一、商品期貨

這一類的契約標的就是民生用的大宗物資，這也是人類最早期貨市場發展的交易標的。

(一) 農產品期貨：人類最早的期貨商品就是民生用的農產品，農業期貨契約的商品種類很多，最常交易的是黃豆、棉花、玉米等各類縠物。

(二) 能源期貨：由於能源是世界各大國極大想爭奪的商品，所以這一類的商品期貨主要交易場所都集中在歐美各國，尤其以全球就仰賴的「石油」產品為主要標的，其他附屬能源期貨還包括柴油、汽油等期貨契約。

(三) 金屬期貨：又稱為礦物期貨。這一類的期貨商品是以金屬物品為標的，依據金屬商品的價值及稀有性又可分為貴金屬期貨－例如銀、白金、黃金等，以及基本金屬期貨－例如銅、鋁、錫等。

二、金融期貨

人類貨幣交易日趨活絡之後，金融期貨才一一出現，所以金融期貨發展的歷程比商品期貨晚好，但是憑藉全球投資環境的興盛，金融期貨發展卻極為快速，現在已經是期貨交易市場中最大交易量的契約種類。常見的金融期貨契約如下：

(一)股價指數期貨：這是由美國期貨市場率先推出的金融期貨商品，也是近幾年來全球最熱門的金融期貨商品。股價指數期貨是股市中指數的點數，做為期貨交易的標，股價指數期貨不需要實際交割指數包含的股票，而是在到期日以現金為交割標的物，金額根據現貨市場股價指數的市值而定。

目前較具知名的股價指數期貨有美國的S＆P500、道瓊指數期貨，日本的Nikkei 225期貨。台灣期交所現在也強力推銷股價指數期貨商品，包括台灣加權股價指數期貨、電子類股股價指數期貨、金融類股股價指數期貨等。

(二) 外匯期貨：外匯期貨契約類似銀行經辦的遠期外匯市場，主要以外幣的匯率升貶做為期貨交易的標的。市場上交易較為熱絡的外匯期貨標的包括美元、英鎊、加幣、歐元、日幣等。

(三) 利率期貨：這一種的期貨商品較為少見，契約標的是以利率的升降做為期貨交易的標的。依據利率期別長短的差異，可以分為「短期利率期貨」、「長期利率期貨」兩種。

市場上最常見的短期利率期貨包括歐洲美元期貨契約（Eurodollar Futures Contract）、美國國庫券期貨契約（T-bill Futures Contract）。長期利率期貨則包括以美國中期公債期貨、長期公債為商品標的的期貨契約。

作者: 帥哥小杰 時間: 2006-7-5 11:32 AM
原來如此阿...我懂了一些
期貨還真有點難

[ Last edited by 頑皮豹 on 2006-9-4 at 10:51 PM ]

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