標題:
[證券]金融時報:經濟永續成長 先改善經常帳失衡
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作者:
lin88888
時間:
2009-6-22 12:11 PM
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[證券]金融時報:經濟永續成長 先改善經常帳失衡
金融時報:經濟永續成長 先改善經常帳失衡
鉅亨網編譯吳國仲.綜合外電
2009 / 06 / 20 星期六 06:05
為了改善全球經常帳失衡的狀況,國際貨幣基金(IMF) 2007年曾廣納各界意見,普遍的共識是:美國降低消費,中國則增加消費、多釋出儲蓄。
美國低消費可將被淨出口提高所填補,減少經常帳赤字;中國高消費則將被淨出口下滑所消弭,縮小經常帳盈餘。如此一來,將可改善失衡狀況,美元意外暴貶的風險會降低,全球資本市場的體質也會更好。
但在金融危機爆發後,處理經常帳失衡的急迫性減低,拯救金融體系變成第一要務。
IMF首席經濟學家Olivier Blanchard(布蘭查)撰文《金融時報》指出,危機走過高峰後,人們開始展望持續性復甦,全球經常帳失衡的議題將再度浮上檯面,主角當然是美國與中國。
雖不是自願,美國消費者確實已減少支出 (財富縮水),調整的不確定性則在中國身上。
中國的振興經濟方案有了好開端,但擴大投資的部份多於消費。如今的問題在於,隨著時間過去,北京當局是否會允許消費增加。
要實現經常帳平衡的願景,中國必須調整以往靠出口推升經濟的成長模式,改革醫療保險(已規劃),讓民眾儲蓄的意願降低。其它累積龐大外匯存底的國家,不希望美元貶值,將促進更多的美國淨出口。
願景若無法實現,欠缺足夠內需與淨出口的美國,在振興方案退場後,經濟復甦將相對疲弱。常時,貨幣政策能透過降息帶來助益,但現在情況不同--利率已至近零水準。
民間需求持續疲軟,美國政府就要舉債維持財政刺激,導致預算赤字將越來越大。但實情是,政府不可能永遠倚賴振興方案。
不論美國復甦疲弱或債務過高,都對全球不利。前者讓全球復甦也變慢,後者則代表對金融市場的破壞。
Blanchard 的結論是,持續性經濟復甦,需要美國減少內需消費、中國等國相應增加,並伴隨國際匯率的調整。過去一年靠著全球合作,方得避免金融危機惡化,如今需要更多合作,而且由中美帶頭。
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